按经调整净利计算，嘀嗒自2019年起已实现盈利。
文|王艺瑾
封面来源|微博
港交所终于迎来中国共享出行第一股。
10月8日，嘀嗒出行（以下简称“嘀嗒”）正式向香港交易所公开递交招股书，拟在港交所挂牌上市。海通国际资本有限公司及野村国际（香港）有限公司为联席保荐人。
嘀嗒是成立于2014年的技术驱动型移动出行平台，目标是通过顺风车平台减少私家车出现空座的浪费情况，并通过智慧出租车服务来改进全国传统出租车打车和管理。
根据Frost & Sullivan弗若斯特沙利文咨询公司（以下简称“F&S”）报告，按2019年搭乘次数计算，嘀嗒在中国顺风车市场排名第一（市占率66.5%），在中国出租车市场的出行平台中排名第二。
具体来说，在顺风车业务方面，招股书披露，2017年、2018年、2019年、2020年上半年（截至6月30日），嘀嗒顺风车的交易总额（GTV）分别为人民币7亿元、19亿元、85亿元和和33亿元。2018和2019同比增长分别为171.4%和347.4%。
截至今年6月30日，嘀嗒在全国366个城市提供顺风车服务，约有1920万位注册顺风车车主，包括约980万位认证顺风车车主，累计搭乘乘客数约为3670万，平均月活用户为1470万名。
在出租车业务方面，嘀嗒从2017年推出智慧出租车服务，并重点发展网约车服务和优化扬招服务。截至今年6月30日，嘀嗒已在86个城市提供出租车网约服务，与17个城市的市级或区级出租车协会建立战略合作关系。嘀嗒也与西安地方交通部门和出租车协会进行智慧出租车合作，并准备将此合作模式复制到潘阳、徐州和南京等城市。今年6月，在智慧出租车示范城市西安，嘀嗒已为约940万次出租车出行提供数字化服务，占市内出租车出行总趟次的64%。
同时，嘀嗒还在2018年8月向出租车公司推出凤凰出租车云平台，用于改善出租车公司管理、优化运营效率。截至今年9月28日，该平台已为55个城市的近700家出租车公司提供服务。
招股书显示，嘀嗒的主要收入来源是顺风车私家车主的服务费。同时，从2019年8月开始，嘀嗒开始向出租车司机收取服务费，并在试点城市把出租车网约服务变现。此外，嘀嗒也从广告和其他服务产生收益。
从具体财务数据上看，2019年，嘀嗒平台交易总额（GTV）为110亿人民币。2017、2018和2019年，嘀嗒的营业收入分别为0.49亿人民币、1.18亿人民币和5.81亿人民币，三年累计增长近12倍。
对共享出行企业来说，烧钱补贴、车辆重资产是两大顽疾。对此，嘀嗒表示，他们不拥有或租赁车队车辆，也不承担任何拥车费用。根据F&S的调查，私家车主收取的乘车费用，主要是用来分担其出行成本，并非赖以为生。因此，嘀嗒可以给乘客提供具有吸引力的价格，促成顺风车服务，并实现盈利。嘀嗒一般不需要向私家车主提供大额补贴，也不需要向出租车司机提供大量补贴，因为出租车司机主要使用嘀嗒平台来获取网络订单，以补充其扬招订单、增加盈利、提供汽车使用率。
从具体数据上看，2019年，嘀嗒向顺风车车主和出租车司机提供的补贴和激励仅占总收入的4.6%，2020年上半年，这个比例下降为0.03%。
得益于轻资产、低变动成本的商业模式，按经调整净利计算，嘀嗒自2019年起已实现盈利。2019年和2020年上半年（截至6月30日），经调整净利润分别为人民币1.72亿元和1.51亿元，对应经调整净利润率分别为29.7%和48.6%。2019年，嘀嗒创造经营性现金流近4亿人民币，2020上半年，创造1.3亿人民币经营性现金流。
嘀嗒业务规模（图源：嘀嗒招股书）从股权结构上看，嘀嗒管理团队持股比例为34.43%，占总投票权的50%，上市后可控制投票权约73.57%。以宋中杰为首的高管团队保持管理团队的独立决策权。而嘀嗒的机构股东蔚来资本、IDG、崇德投资、易车、高瓴资本、京东、携程，在嘀嗒上市前持股比例分别为21.60%、10.23%、7.15%、4.95%、4.14%、4.14%、2.86%。
谈及未来的增长策略，嘀嗒提到，首先，他们要继续巩固在顺风车的市场领导地位；其次，要推动出租车行业的数字化转型；第三，要提升变现能力、丰富变现渠道；第四，要提升技术能力；第五，要寻求战略联盟、投资和收购。
在市场规模方面，根据F&S报告，中国四轮出行市场（出租车扬招、出租车网约、网约车、顺风车）的GTV预计将由2019年的7119亿元增至2025年的11005亿元，复合年增长率将为7.5%。
其中，顺风车市场将成为增长最快的细分市场，其GTV将由2019年的140亿元增至2025年的1139亿元，复合年增长率为41.8%。按交易总额计算，2025年顺风车的潜在市场总规模将达到人民币5229亿人民币。
图源：F&S
出租车在未来仍将是中国四轮出行市场中最大的细分市场，2019年，出租车在中国四轮出行市场中占据68.6%的份额，预期到2025年在53.9%左右，继续保持第一。2019年，出租车扬招部分GTV占据出租车总GTV的96.3%，未来将继续与网招模式平行发展。
图源：F&S
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