车企股市动态 小鹏、FF向前 吉利向后

近一段时间内，二级市场汽车板块可谓是重磅消息接二连三，先是小鹏汽车赴港完成IPO，成为新造车企业中最先完成两地上市的；随后，Faraday Future的上市合并计划获得了美国证券交易委员会的批准，即将前往纳斯达克挂牌。而在另一面，吉利汽车宣布撤回科创板的IPO申请，并计划为极氪寻找其他外部融资方案。在这两进一退之间，我们也可以看出资本市场对于新造车企业和传统车企的两种不同的态度。

小鹏汽车赴港完成双重主要上市

6月23日，小鹏汽车通过港交所聆讯，成为今年首个在美国纽约、中国香港两地双重上市的中概股。6月24日，小鹏汽车在港交所发布公告，拟全球发售8500万股A类普通股票，其中香港公开发售425万股A类普通股，国际发售8075万股A类普通股。6月30日，小鹏汽车公布了这8500万股的全球发售价。经香港联合交易所有限公司批准后，小鹏汽车A类普通股发售股份预计将于2021年7月7日在联交所主板上市交易。

作为新造车企业三巨头中最后登陆美股的小鹏，却抢在蔚来和理想之前率先完成了港股IPO，想必很多人都没有预料到。毕竟，小鹏汽车在去年8月份才登陆纽交所，如今还未满一年时间。而且，不同于网易、京东、百度等其他赴港上市的中概股，小鹏汽车采用了“双重主要上市”的方式，而非“二次上市”。二者相比，双重主要上市的难度更大，所面对的监管也更加严格。在此之前，港交所仅有一家生物技术制药企业完成了双重主要上市，距今已过去近3年的时间。

我们把时间拉回到2020年8月27日，小鹏汽车在纽交所挂牌上市，发行价为每股15美元，募集资金约15亿美元。上市后，小鹏汽车的股价便一路攀升，最高时曾达到74.49美元。截止至发稿时，小鹏汽车的股价为43.74美元，市值达到351.38亿美元。招股书显示，此次募集的资金中，约45%将用于拓展产品组合及开发更先进的技术；约35%将用于加速业务扩张，通过全渠道营销提升品牌认知度，包括在国内及国际上增加销售及服务接触点；约10%将用于提升生产能力；另外10%用于一般公司运营用途。

众所周知，全栈自研自动驾驶技术是小鹏汽车最大的优势及亮点。不过，随着多家互联网公司、科技公司的加入，自动驾驶赛道相比此前变得拥挤了许多。与此同时，技术的快速发展也使得自动驾驶距离商业化落地越来越近。所以对于小鹏汽车来说，继续加大研发投入，保持在这个领域的领先优势非常重要，这可能也是本次双重上市的主要目的。当然也有分析认为，尽管小鹏汽车的交付量一直保持增长，但公司仍处于亏损的状态，对于融资的需求依然迫切。

2021年第一季度，小鹏汽车总收入为29.51亿元，同比增长616.1%；汽车销售收入达到28.10亿元，同比增长655.2%；毛利率为11.2%；亏损7.866亿元。不过，小鹏汽车的账面上却并不缺钱，公司拥有的现金及现金等价物、限制现金、短期存款、短期投资及长期存款达到362亿元人民币，即便不算此次港股上市可募得的150亿港元，小鹏汽车的资金池也很充足。这样看的话，小鹏汽车登陆港股更多还是为了拓展公司的融资渠道，提高应对风险的能力。

Faraday Future七月登陆纳斯达克

美国时间6月24日，Faraday Future（以下简称“FF”）宣布，此前提交的最新版美股上市文件S4已经正式生效，这意味着美国证券交易委员会已经批准了Property Solutions Acquisition Corp。（以下简称PSAC）与FF的合并计划。PSAC的股东将于2021年7月20日举行会议，通过股东投票批准与FF的正式合并。双方正式合并交易将在7月20日完成，并在7月21日于纳斯达克挂牌上市。本次合并交易将为FF提供约10亿美元的资金，为首款产品FF 91在交易结束后的12个月内大规模量产和交付提供资金支持。

6月20日父亲节这天，贾跃亭在社交平台上发文表示：“FF就像我的孩子，我永远为此自豪！我和FF合伙人将继续全力投入，并引领汽车行业朝互联网智能电动的方向变革。”看起来，贾跃亭距离实现他的“造车梦”又进了一步。自去年美国法院确认并通过了贾跃亭的个人破产重组方案之后，FF动作频频，不但在资本市场有所收获，还在珠海成立了新公司，随后又与吉利签署合作协议，探讨了由吉利与富士康的合资公司提供代工服务的可能性。

不久前，在首个体验中心落户美国纽约曼哈顿之后，FF又公布了最新的全球制造战略。据悉，FF 91将在位于加州汉福德的工厂进行生产，产能约为每年10，000辆，预计在FF与PSAC的合并完成后的12个月内开始投入生产。值得一提的是，今年3月份，原奇瑞捷豹路虎常务副总裁陈雪峰正式加盟FF，出任中国区CEO一职，全面负责包括相关项目落地、生产策略、本地化产品开发以及用户生态构建等业务。陈雪峰在豪华品牌的管理运营经验，被认为是加快FF中国相关业务落地的重要砝码。

近一年以来，所有关于FF的消息都是向好的方向发展。今年1月份的时候，FF官方表示FF 91已获得超过1.4万辆的订单。对于一款售价超过百万的豪车来说，这个预售成绩着实让人眼前一亮。不过，距离FF 91在拉斯维加斯全球首发的时候已经过去了4年半的时间，当初这款车确实让人感到惊艳，但是如今整个行业正处于快速转型期，不管是设计还是技术，每天都在进步。那么，姗姗来迟的FF 91在当下的市场环境中还有多少人会抱有期待呢？

另外，作为继恒大汽车之后第二家车还没有量产就挂牌上市的企业，FF的财务状况并不乐观。过去的两年时间里，FF的总开支分别为1.1亿美元、6494万美元，净亏损1.42亿美元、1.47亿美元，不但没有营收，而且业务活动的现金流量一直为负数。如此来看，此次合并带来的10亿美元也只能解决燃眉之急，很难支撑得起FF的野心。S4文件显示，FF计划在2022-2025年分别售出2000辆、3.9万辆、11.3万辆和33.9万辆新车。实现量产只是第一步，接下来还要面对渠道铺设、品牌传播、管理层高额的工资、巨大的研发投入等等，更艰难的其实在后面。

吉利撤回科创板上市申请

6月25日，吉利汽车发布公告，宣布撤回建议人民币股份发行于科创板上市的申请。与此同时，极氪智能科技控股有限公司董事会决议，将为公司的可持续发展探索不同的外部融资方案。

时间回到2020年6月17日，吉利汽车通过一则公告首次向外界透露了将会在上海交易所科创板上市的计划。随后在9月1日，上市申请获得上交所受理。9月28日，上交所科创板上市委同意了吉利汽车的上市请求。若是按照这个进度继续下去，吉利汽车将成为首个登陆科创板的整车企业。当然，是不是首个并不重要，重要的是吉利汽车希望通过登陆科创板从而实现200亿元的融资，用于新车型产品研发项目、前瞻技术研发项目、产业收购项目及补充流动资金。

吉利控股集团副总裁杨学良此前曾表示，打通境内A股市场融资渠道，有利于进一步多元化融资、优化资本结构，有效提升公司资金实力，补充公司未来布局“新四化”等战略发展所需资金。更重要的是，在A股和港股同时上市，有利于利用国际和国内两个市场资源，助力吉利科技转型与未来长期发展。不过自去年年底以来，证监会突然加强了科创板的上市审查，吉利的IPO进程也被迫放缓了节奏。

有分析认为，吉利汽车登陆科创板受阻，主要是因为其科创属性不够强，无法满足科创板的要求。上交所曾经针对新能源的相关问题向吉利汽车进行过问询，虽然吉利汽车表示，在当前的产品矩阵中，节能及新能源车型占据主导地位，但是从2020年的表现来看，吉利汽车全年售出的新能源和电气化车型，占总销量的比重只有5.2%。所以，吉利汽车的主要业务还是在传统燃油车领域，尽管近一年多在电动车领域频频发力，但是市场的表现并不理想。

另一方面，也与科创板提高了上市门槛有关。2021年4月，上交所修订发布了《科创属性评价指引（试行）》，将许多企业都挡在了大门之外，比如蚂蚁金服。同时，科创板进一步强调了“硬科技”的含金量。吉利的招股书虽然披露了2000多件发明专利，但是与汽车智能座舱、智能驾驶等相关的披露却寥寥无几。近几年，吉利汽车一直在加快科技转型，成立科技公司，加大自动驾驶等新技术的研发力度，在空中出行、卫星航天等领域积极布局等等。但是目前来看，这些动作更多的是雷声大，雨点小。

当然也有分析分为，吉利此番冲击科创板表面上看是失败了，实际上是明修栈道暗度陈仓，其真正的目的是集中优势资源做大极氪。毕竟，吉利此次融资的初衷就是想在智能电动车领域有一番作为。此前，无论是几何还是领克，在这条赛道都没能取得很好的成绩，随着极氪智能科技的成立，吉利的重心势必要向极氪倾斜。所以，吉利撤回科创板IPO申请也是一种主动的后退，从而将极氪推向前台。为极氪探索不同的外部融资方案，或许意味着极氪将单独谋求上市。这样做能进一步强化极氪的标签，摆脱吉利在电动车领域连番失败的阴影。