豪车热卖 六家经销商半年营收超2400亿

截至8月底，各大上市汽车经销企业陆续发布了今年上半年财务报告。整体来看，国内头部汽车经销商期内收入均迎来两位数增长，豪华品牌业务迎来较好的收成，二手车业务正成为利润增长的关键。

今年上半年已经进入“后疫情”时代，国内新车销量累计达到994.2万台，同比增长28.9%。市场虽增速迅猛，但2020年上半年基数较低，今年的“冲高”的成绩仅能反映出国内新车市场已恢复至疫情前水平。

国内新车销量是“先增后抑”的整体趋势。排除2月客观因素的激增后，3月零售销量整体涨幅67.4%，而豪华车同样迎来销量峰值。考虑到一些主机厂在3月集中投放新款\\\\\\\\年度改款车型，消费者促成量呈现集中性增长。春节积压订单、复工订单、节后车辆保养让新车、售后服务特别忙碌。这些促成了经销商上半年业绩的增长以及竞争格局的变化。

汽车之家选取中升集团、广汇集团、永达汽车、庞大汽贸、美东汽车及和谐汽车，结合上述各家的收入、业务情况及发展来梳理整车流通领域头部企业的方法与策略。总体来看，国内头部经销商集团均选择了“豪华及超豪华”品牌作为营收增长的重要手段，近些年的“豪车热”亦走向市场收获期。二手车作为经销商集团转型的抓手，正逐步成为利润增长的关键。

六家经销商营收超2400亿元

上半年，中升集团等六家经销商营收总和2477.53亿元。

六家经销商集团2021年上半年财务状况（单位：亿元）经销商营业总收入同比归母净利润同比中升集团873.6150.1%36.9661.26%广汇集团840.427.19%15.07200.81%永达汽车405.0644.92%11.72121.05%庞大汽贸146.6433.96%5.821213%美东汽车118.0839.8%5.3778.38%和谐汽车93.7462.9%3.9166.46%数据来源：企业财报；整理：汽车之家行业组

头部经销商收入的增长，离不开主营业务车交易带来的收入贡献。今年上半年，豪华车品牌销量持续走高，除少数市场影响力低迷品牌外，均实现正增长。以“BBA”为例，今年1-6月，奔驰、宝马、奥迪国内累计实现销量132.68万台，同比均保持高速增长。

据财报显示，中升集团上半年营收873.61亿元，同比上涨50.1%；新车销售收入725.56亿元，同比增长45.7%；售后服务收入113.02亿元，增长34.3%。截止6月30日，中升控股经销店总数增加至386家，布局超过90座城市。7月1日，中升集团又发布公告，拟收购仁孚中国，进一步扩大市场。

『中升集团奔驰4S店』

广汇汽车期内营收840.4亿元，增长27.2%，略低于中升集团；其新车收入733.65亿元，同比提升31.18%；售后服务实现73.52亿元，增长17.43%。广汇汽车代理品牌50余个，795家经销店覆盖全国28个省、自治区、直辖市。基盘客户提升至1440万个，为业内第一。

永达汽车期内营收405.06亿元，涨幅44.92%；新车收入339.78亿元，增长44.1%；售后服务收入55.18亿元，增长39.3%。永达汽车上半年新车毛利率提升至3.15%。各项衍生业务收入均保持20%以上增长。

另外，和谐汽车收入增幅最高，达62.9%。和谐汽车期内宝马品牌经销数据亮眼，半年内售出宝马17116台，同比增长51.2%，占总销售量的76.25%。同时，豪华及超豪华品牌的期内呈不同程度的增长，法拉利品牌销量提升10倍以上。

『和谐汽车郑州颐德宝』

从宏观层面来看，上半年40.7%的豪华品牌经销商完成全年营业预期的50%及以上；82.6%的豪华品牌经销商整体销量实现增长。

2016年以来国内豪华车开启高速增长，至今年豪华车进入相对集中的更迭周期。另外，豪华车价格近年来的持续下降使得豪华车购入门槛进一步降低，居民收入的持续增长、购买力增强进一步促成了上半年豪华车市场的强势。这促进了上述经销集团收入的增长，令各家均呈现大好局面。

新车交易利润“逆势”上涨

近年来经销商车交易利润不断摊薄。有行业数据显示，77.7%的汽车经销企业均在零售环节出现价格倒挂。但反观上述主营豪华车品牌的经销商集团，期内净利润增幅均超60%。

中升集团期内归母净利润36.96亿元，同比上涨61.26%。新车交易毛利27.63亿元，同比上涨85%。售后服务毛利54.51亿元，同比增长39.2%。

广汇汽车期内归母净利润15.07亿元，涨幅200.81%。新车交易毛利约为30.29亿元，毛利率4.13%。售后服务毛利约为27.12亿元，毛利率36.88%。

永达汽车期内归母净利润11.72亿元，涨幅121.05%。新车部分毛利10.71亿元，增长72.3%。售后服务毛利25.08亿元，增长37.5%。

饱受“破产重整”影响的庞大汽贸，期内实现净利润超10倍的同比增长。庞大汽贸期内净利润5.8亿元，涨幅1213%。庞大汽贸经历破产重组后优化经营，走上了高端及中高端品牌为主，新能源品牌为补充的路线。

『2020年11月开幕的庞大北京威马来广营店』

整体来看，豪华车业务依然值得关注，交易毛利普遍维持在6%左右，成为了如上经销商利润稳定主要因素。另外，豪华车本身较高的零整比与服务工时费也为上述经销企业带来不菲的售后服务收入。

以美东汽车为例，公司零服吸收率从2014年的96%提升至2019年的190%，意味着集团售后服务获利是总体销售及管理费用综合的1.9倍。随着豪华车销量的不断提升，优质基盘服务客户的比重还会随之上涨，进一步提升上述经销集团的盈利水平。

至于下半年将会面临的挑战，上述经销商认为，2020年的高基数效应可能会影响到今年下半年的营收的增长，而新冠、芯片危机都会对市场造成短暂影响，下半年经销商在售后、新能源车辆、二手车版块依旧有着很大的机遇。

二手车业务迎来爆发

早些年，经销商忙于对新能源赛道的布局，而二手车往往有所忽视。外界向来以“雷声大雨点小”来形容经销商对于二手车的态度。自去年年末以来，二手车全面解限的消息就不绝于耳。9月1日，全国218个城市迎来解限。大环境的日趋宽松，使得市场动态敏感的头部经销商于今年上半年加速布局这一赛道，除广汇集团出现下降外，其他均取得了显著的增长与提升。

六家上市经销商集团上半年二手车交易量（台次）经销商二手车规模同比变化广汇集团11.34万-5.81%中升集团6.67万64.06%永达汽车3.31万71.9%庞大汽贸1.01万118%和谐汽车0.3678万79.3%美东汽车————数据来源：企业财报；制表：汽车之家行业组

广汇汽车期内二手车交易量11.34万台，同比下降5.81%；中升集团今年上半年实现二手车交易量66735台，同比增长64.06%；永达汽车二手车交易量33104台，同比增长71.9%；庞大汽贸期内二手车交易量1.01万台，提升118%；和谐汽车期内二手车交易量3678台，增长79.3%。

中升集团二手车交易量在经销商集团中处于高基数水平，期内实现超6成的增量得益于豪车销量提供了更多置换的市场空间。数据来看，今年上半年中升二手车占新车销量比提升至24.22%，高于头部经销商集团18.35%的平均水平；二手车毛利录得2.48亿元，单车毛利4263元。此外，中升二手车推出“30天无理由退车”服务，为经销商认证二手车提供了可实践性样本。

庞大汽贸2020年集团专门设置了二手车事业部。新录用评估人员多有着三年以上工作经历，而这部分群体代表着区域二手车的新兴力量。事业部成立后，庞大集中完善了评估、收购、置换、整备、认证、拍卖、贷款、延保、售后等多个业务流程。在半年多的发展时间期内，最终收获了远超市场52%的平均增幅水平。

各家经销商在财报中均或多或少的表示了二手车业务本期内表现良好是基于此前布局的“集中性”收获。但不可否认，虽然二手车将会全面解除区域限迁。但多数区域市场库存尚未完全消化完毕，区域流动带来的红利或将滞后。而下半年新车市场预期带来的冲击，同样会对二手车交易量产生一定的影响。

随着新能源汽车的逐步普及，经销商集团陆续完成了布局阶段。二手车不仅可实现新车业务流程中的全衍生业务覆盖，还有着显著高于新车的单车交易利润。比起小而散的独立车商，经销商集团同样有着可信度较高的品牌背书，这同样是经销商“服务模式转型”的时代需求。从各家半年报对其的关注度来看，二手车业务或将称为新的“前线阵地”。（文/汽车之家行业评论员 黑船来航）